7月26日晚间，能源电板龙头企业宁德期间(300750)线路了2024年中报事迹，从盈利来看，净利润、扣非净利润均录得200亿元以上，而且同比增速均在10%以上、均为正增长；不外欧美色图 亚洲色图，从营收端来看，敷陈期内录得1667.67亿元同比下滑11.88%。关于这个事迹，放在同业可比已线路事迹或事迹预报的上市公司来看，“宁王”的称呼不错说当之无愧。不外，关于这份“增利不增收”的事迹，二级市集似乎并不认同。该中报线路后的首个往返日即7月29日，宁德期间股价收跌2.55%。

　　上半年“增利不增收”

　　能源电板系统营收下滑超19%

　　延续本年一季度“增利不增收”的态势，宁德期间近日提交的2024年半年度敷陈相同呈现了营收下滑、盈利增长的态势。

　　具体来看，2024年半年度，宁德期间营收、归母净利润、归母扣非净利润区别录得：1667.67亿元、228.65亿元、200.54亿元，同比增速区别录得：-11.88%、10.37%、14.25%。其实，从季度来看，本年第一季度、第二季度区别录得营收797.71亿元、869.96亿元，较着低于客岁第四季度的1062.40亿元，且对比客岁第一季度、第二季度的营收即890.38亿元、1002.08亿元，亦出现较着下滑。

　　从营收的具体组成来看，敷陈期内，营收占比接近70%的能源电板系统录得营收1126.49亿元，同比下滑19.20%，不外，收获于该居品营业资本同比下滑25.84%，其毛利率录得26.90%同比增长6.55%。除了该居品营收下滑外，营收占比1.58%的电板矿产资源营收同比下滑7.84%。而其余两大居品储能电板系统、电板材料及回收的营收均同比增长。

　　关于上半年营收的下滑，宁德期间在半年报中并莫得给出证明，不外，有券商随后发布的研报线路，跟着上游原材料的降价，公司电板居品均价也有所回落。测算24H1公司能源和储能居品均价（不含税）约为0.69元/wh，同比缩小约0.29元/wh，因此天然公司销量同比正增长关联词营收同比有所下降。

　　拉永劫刻线来看，2018年上市的宁德期间，其上市后的年度事迹增速变动较着，而最近三年的营收增速则发达为高增速以及高增速较着放缓。据Wind数据线路，2018年-2023年，宁德期间总营收增速区别录得：48.08%、54.63%、9.90%、159.06%、152.07%、22.01%。从半年报来看，即2018年中报-2024年中报，营收总收入增速区别录得：48.69%、116.50%、-7.08%、134.07%、156.32%、67.52%、-11.88%。

　　从盈利端来看，据Wind数据，2018年-2023年，宁德期间的归母净利润增速区别录得：-12.66%、34.64%、22.43%、185.34%、92.89%、43.58%。2018年中报-2024年中报，其归母净利润的增速区别录得：-50.94%、130.79%、-7.86%、131.45%、82.17%、153.64%、10.37%。可见，最近三年，其归母净利润增速放缓较着，而且，从最近四年的中报来看，增速波动更为较着。

　　业内指出，宁德期间事迹增速波动较着背后，再行能源产业链来看，包括原材料价钱大幅下滑、新能源汽车“价钱战”、能源电板行业竞争加重等或共同变成了宁德期间事迹高增速放缓的风景。其中，原材料方面，年头于今，能源电板的主要材料价钱呈现下落趋势，如碳酸锂、镍、钴、磷酸铁锂、三元材料、电解液及六氟等。其中，2024年以来，电板级碳酸锂平均价钱从年头的10万元/吨，缓缓下探至年中的8.5万元/吨摆布，而两年多前平均价钱高达50万元/吨，青春涩涩爱涩涩即短短两年多时刻也曾下落超80%。

　　而受锂电板材料价钱下调等影响，锂电板居品价钱相应下降。有业内东谈主士指出，从2022年12月至2024年6月，一年半摆布时刻，软包三元能源电板电芯价钱由1.15元/Wh下降至0.47元/Wh；方形三元能源电板电芯的价钱由1.1元/Wh下降至0.4元/Wh；方形铁锂能源电板电芯的价钱由1元/Wh下降至0.32元/Wh。从宁德期间来看，有券商在研报中指出欧美色图 亚洲色图，2024年上半年，宁德期间能源电板收入对应均价0.79元/wh，同比下降30%；储能电板收入对应均价0.74元/wh，同比下降30%。

　　从供给角度来看，当今国内电板仍处于供过于求的情景。中国汽车能源电板产业立异定约发布的最新数据线路，本年上半年，我国能源电板和其他电板累计产量为430GWh，累计同比增长36.9%。同期，本年上半年我国能源电板和其他电板累计销量为402.6GWh，累计同比增长40.3%。而且，产量仍处于增长情景，2024年1-4月，我国锂离子电板（下称“锂电板”）产业保执增长态势。凭证锂电板行业表率公告企业信息和行业协会测算，1-4月世界锂电板总产量逾越282GWh，同比增长17.5%。

　　这点，从宁德期间的产能操纵率下滑中或可见一斑。2021年-2023年，其电板系统（GWh）的产能操纵率区别录得：95%、83.4%、70.47%；2022年中报-2024年中报，其电板系统（GWh）的产能操纵率区别录得：81.25%、60.5%、65.33%。不外，关于本年下半年的排产，宁德期间则示意，公司下半年排产和订单满盈，产能操纵率瞻望会进一步普及。

　　前五OEM厂商变动较着

　　本年6月广汽埃安已跌出前五

　　尽管本年上半年营收下滑，不外，宁德期间的市集份额并莫得下滑。

　　在7月26日的事迹阐发会上，宁德期间示意，敷陈期内，公司能源电板公共和国内市集份额稳步普及。公共市集，凭证SNE数据，2024年1-5月公司公共能源电板份额37.5%，同比普及2.3个百分点。国内市集，凭证能源电板定约数据，2024年1-6月公司国内能源电板份额46.4%，同比普及3个百分点；其中，公司国内三元能源电板份额68.0%、同比普及6.4个百分点，磷酸铁锂能源电板份额37.2%、同比普及2.1个百分点，均位列第一。

　　具体来看，宁德期间本年上半年全体销量逾越200GWh，其中二季度能源和储能电板全体销量近110GWh，其中储能电板占比逾越20%。宁德期间进一步指出，神行电板和麒麟电板本年启动大范围放量，全年来看，神行和麒麟电板在公司能源电板出货中占比三到四成，当今好多面貌还在执续鼓励中，改日上述两款电板的出货比重会执续普及。

　　尽管市占率进一步普及，不外，从2024年6月宁德期间电板所搭载的车企同比客岁6月份来看，客户变动较着，且搭载在特斯拉中国这一品牌的占比上，同比客岁6月有较着下滑。

　　具体来看，如上图所示，2024年6月，宁德期间电板装机量为20135MWh、同比增长30.6%，前五OEM车企区别为：特斯拉中国、赛力斯汽车、理思汽车、祯祥汽车、蔚来汽车，占比区别为14.9%、9.4%、8.5%、8.5%、6.6%；而2023年6月，宁德期间电板装机量为15420MWh、同比增长25.1%，其前五OEM车企区别为：特斯拉中国、理思汽车、祯祥汽车、广汽埃安、蔚来汽车，占比区别为24.2%、8.7%、8.4%、7.2%、5.7%。对比来看，本年6月，特斯拉中国的占比较着下滑，而且广汽埃安也曾跌出了前五。

　　而背后的原因或直指相应车企的销量下滑或产销量均下滑。据广汽集团(601238)2024年6月产销快报数据线路，1-6月，广汽埃安新能源汽车股份有限公司产量140，258辆同比下滑35.26%，销量126，329辆同比下滑39.65%。另外，凭证乘联会的数据线路，2024年上半年，特斯拉中国批发销量为42.66万辆，同比下滑10.5%。

　　储能电板能否撑起第二增长弧线？

　　当今占比不及20%

　　濒临能源电板系统营收的下滑，关于宁德期间而言，有必要构建第二增长弧线。

　　从宁德期间当今的营收结构来看，以本年上半年的数据为例，其能源电板系统、储能电板系统、电板材料及回收、电板矿产资源的营收占比区别为：67.55%、17.28%、8.59%、1.58%。

　　其中，中枢营收能源电板方面，尽管当今宁德期间的市集占有率超46%，名依次一。不外，其他同业装机增速以及市集占有率增速也在加速追逐。

　　如上图所示，其中，亿纬锂能(300014)在2024年6月，其装机量为2037 MWh、同比增长206.2%，市占率为4.9%；而2022年8月，其装机量仅有166 MWh、市占率仅有0.7%。另外，蜂巢能源的市占率亦从2022年8月的1.8%，普及至2024年6月的3.4%。

　　因此，濒临同业的追逐，关于宁德期间而言，除了不时夯实能源电板这个中枢盘之外，还需要不时建起第二增长弧线，以弥补被分走的能源电板“蛋糕”，不时推动事迹的庄重增长。因此，关于宁德期间而言，储能电板或是契机。宁德期间示意，公共储能需求繁荣，公司储能业务也取得了快速增长，国外客户关于电板居品的永恒使用条件较高，极度认同公司储能居品的永恒性能发达。公司在储能电板上具有从电板到系统的集成才气，将与互助伙伴一齐通过立异生意步地拓展国外储能市集。

　　不外，宁德期间也示意，刻下国内储能行业存在价钱方面过度竞争的神态，不利于行业高质地和可执续发展，储能当作坐褥力用具不可只看采购价钱，应该更垂青统统人命周期里的价值。

　　除了车以及储能，宁德期间还提过甚他应用场景的改日契机点。在恢复投资者发问“除了车和储能除外，其他范畴举例工程机械、电动船舶、电动飞机等居品出货情况？这些居品改日的落地节拍若何？”时，宁德期间也说起一些契机点。

　　宁德期间示意，改日全面电动化的鼓励，这些细分范畴也齐领有较浩荡的市集空间，咱们合计其中不少具有百 GWh 级别的市集范围后劲。关联词，这些范畴的落地场景和居品条件有相反，市集增长的节拍也不一样。以电动船舶为例，不雅光船、公事船等也曾缓缓在收尾电动化。但货运船舶的居品匹配、基础法式建树等方面仍需一定时刻。关于电动飞机，其对居品质能、安全性、能量密度等条件极度高，因此电动化所需时刻相对较长。这些新市集咱们齐已有布局，并取得一定的先发上风，服气在改日会有细密的市集发达。

　　改日欧美色图 亚洲色图，宁德期间事迹走向如何，有待后续关怀。截止7月31日上昼11点30分收盘，宁德期间股价报收186.26元/股、收涨0.74%。